Am Geld liegende Optionen oder auch „at the money (ATM)“-Optionen sind Optionen, bei denen sich der Strike-Preis genau am aktuellen Kurs des Underlyings befindet. Warum gerade diese Optionen so besonders sind und wie dies Stillhalter als großen Vorteil nutzen können, zeigen wir euch in diesem Blogbeitrag.
Das Wichtigste in Kürze
- ATM-Optionen sind Optionen, bei denen der Kurs des Underlyings genau dem aktuellen Kurs des Strike-Preis entspricht
- ATM-Optionen haben genau ein Delta von 50
- ATM-Optionen haben den größten Einfluss der Volatilität (Vega)
- ATM-Optionen besitzen den größten Zeitwertverfall (Theta)
Was ist eine „at the money“ Option?
Um eine ATM-(„at the money“) Option genau zu verstehen, müssen sich Optionshändler vorab mit dem sogenannten Inneren Wert einer Option beschäftigen. Der Innere Wert einer Option ist der Betrag, der vom Käufer der Option bei Ausübung sofort realisiert werden kann. Der Innere Wert einer Option wird wie folgt berechnet:
- Berechnung: Kurs der Underlyings – Strike-Preis (Call-Option)
- Berechnung: Strike-Preis – Kurs der Underlyings (Put-Option)
Ein negatives Ergebnis wird zu null, da der Käufer nicht verpflichtet ist auszuüben. Neben dem Inneren Wert einer Option gibt es noch den Begriff der sogenannten „Moneyness“ einer Option. Die Moneyness drückt aus, ob und wie viel Inneren Wert eine Option besitzt:
- ITM (In the Money)
Eine Option ist im Geld (ITM), wenn sie einen Inneren Wert hat - OTM (Out of the Money)
Eine Option ist aus dem Geld (OTM), wenn sie keinen Inneren Wert hat - ATM (At the Money)
Eine Option ist am Geld (ATM), wenn der Strike-Preis dem aktuellen Kurs des Basiswertes entspricht
Beispiel: Moneyness einer Call Option
Eine ATM („at the money“)-Option befindet sich demnach genau am aktuellen Kurs des Underlyings. Beispielsweise wäre eine 100er Call/Put-Option genau „am Geld“, wenn auch der Kurs der jeweiligen Aktie sich aktuell bei $ 100 befindet. Warum gerade diese Optionen so besonders sind, erfahrt ihr im nächsten Abschnitt.
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Zwei Vorteile von „am Geld“ liegenden Optionen
Um die großen Vorteile von ATM-Optionen zu verstehen, ist zwingend das Verständnis für die Optionsgriechen notwendig. Im Folgenden beschäftigen wir uns nur mit dem Vega und dem Theta.
1. Vorteil: Das Vega
Das Vega einer Option gibt die Änderungsrate des Optionspreises in Abhängigkeit der Volatilität wieder.
- Zunahme der Volatilität -> Option wird teurer
- Abnahme der Volatilität -> Option wird günstiger
Und jetzt zum Vorteil von ATM-Optionen, denn hier ist das Vega am größten:
Der Vorteil von Stillhaltern, die eine ATM-Optionen am höchsten Volatilitätszeitpunkt verkaufen ist, dass keine andere Option so viel im Wert verliert (nur im Hinblick auf das Vega), als diese ATM-Optionen. Der Nachteil dagegen ist, steigt die Volatilität weiter an, dann steigen diese Optionen wiederum am meisten im Preis an.
2. Vorteil: Das Theta
Das Theta gibt die Änderungsrate des Optionspreises pro Tag an. Besser bekannt ist das Theta auch unter dem Zeitwertverfall. Auch hier ist der Grieche bei den ATM-Optionen am größten:
Da das Theta stets negativ ist (Zeit lässt sich nicht rückgängig machen), hat hier immer der Stillhalter den Vorteil im Gegensatz zu dem Käufer der Option.
Fazit zu den Vorteilen von ATM-Optionen
Optionen, die am Geld notieren, haben zwei große Vorteile. Zum einen ist das Vega am größten. Verkaufen Optionshändler in einem hohen Volatilitätsumfeld Optionen, so profitieren ATM-Optionen sehr stark von einem Volatilitätsabfall. Zum anderen nagt das Theta (Zeitwertverlust) sehr stark an den verkauften Optionen, was wiederum immer ein Vorteil für Stillhalter ist.
Wo es Vorteile gibt, da gibt es natürlich auch Nachteile: Wird eine ATM-Option zu früh verkauft und die Volatilität steigt noch weiter an, dann steigt die Option sehr schnell im Wert an. Bewegt sich der Kurs des Underlyings außerdem gegen meine Option, so läuft die ATM-Option sehr schnell ins Geld und das Delta steigt weiter an.
Wir nutzen ATM-Optionen, wenn wir eine sehr große Chance an den Märkten sehen und verkaufen gerne an starken Abwärtstagen Cash Secured Puts am Geld, um eine extrem hohe Prämieneinnahme zu generieren.
Häufige Fragen zu at the Money Optionen
Wann ist eine Option am Geld?
Eine Option ist am Geld, wenn sich der Strike-Preis (Ausübungspreis) genau am aktuellen Kurs des Underlyings befindet.
Haben ATM-Optionen einen Inneren Wert?
Eine ATM-Option hat keinen Inneren Wert.
Was versteht man unter ATM bei Optionen?
ATM steht für at the money-Option und bedeutet, dass sich die Option am Geld befindet und der aktuelle Kurs des Underlyings dem Kurs des Strike-Preises entspricht.
Alexander Eichhorn
AUTOR
Alexander Eichhorn ist hauptberuflicher Händler und Investor. Er ist Gründer von Eichhorn Coaching und Portfoliomanager der Vermögensverwaltung Bothe & Eichhorn Capital. Seine Ausbildungstätigkeiten haben den Schwerpunkt auf der optimalen Betreuung von Kunden mit großen Konten. Außerdem zeigt er Optionshändlern durch zahlreiche Blogartikel den schnellen Einstieg in den profitablen Optionshandel und veröffentlicht regelmäßig Analysen und Tipps auf dem Eichhorn Coaching YouTube-Kanal. Du kannst dich auf Twitter mit ihm verbinden.
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