Ende Januar 2019 wird der VXX nach 10 Jahren Geschichte sein. Mach’s gut VXX! Wir hatten eine schöne Zeit.
Sein Nachfolger – der VXXB – steht bereits in den Startlöchern und ist auch schon handelbar.
Im ersten Teil dieser kleinen Serie haben wir die Grundlage und Funktionsweise dieses Volatilitätsproduktes erklärt. Diesmal geht es konkret um seinen Nachfolger, den VXXB.
Warum verabschiedet sich der VXX?
Der VXX ist ein ETP (Exchange Traded Product) und wurde 2009 mit einer festen Laufzeit von 10 Jahren von Barclays aufgelegt. Aktuell werden etwa 18 Millionen Anteile dieses ETPs gehandelt. Bei einem Preis von heute ca. 45 USD entspricht das über 800 Million USD. Für Barclays ein durchaus attraktives Geschäft, denn bei einer jährlichen Gebühr von ca. 0,9% bleiben über 7 Mio $ an Profit hängen.
Diese Gewinne erfordern dabei sehr wenig Personal. Genauer nur einen Rechner, der fortlaufend den ersten VIX-Future verkauft und den zweiten nachkauft, so dass die durchschnittliche Restlaufzeit von 30 Tagen gewährleistet wird.
Aufgrund der einfachen Umsetzung, der Profitabilität und der weiterhin großen Nachfrage wird sich Barclays vermutlich entschlossen haben, dieses Produkt als VXXB weiter laufen zu lassen. Dieser ist bereits seit Januar 2018 handelbar. Somit blieb den Investoren und aktiven Händlern genügend Zeit, ihre Depots entsprechend anzupassen.
Ist der VXXB schon handelbar?
Ja, aber das Handelsvolumen ist wirklich noch bescheiden. Wir haben einmal das tägliche Volumen für den Zeitraum 01. März – 31. Dezember 2018 ausgewertet:
| Mittelwert | Maximum | |
| VXX | 39,9 Mio | 140,3 Mio |
| VXXB | 0,12 Mio | 5,1 Mio |
Im Mittel wurden also gerade einmal 0,3% VXXB Anteile gehandelt. Diese Rechnung haben wir übrigens bewusst erst ab März 2018 gestartet, um die Sondereffekte des extremen Volatilitätsanstieges im Februar 2018 nicht einfließen zu lassen – zu diesem Zeitpunkt wird wohl niemand an den VXXB gedacht haben.
Das Volumen des VXXB hat eigentlich erst im Dezember 2018 deutlich zugenommen:
Das deutet auch daraufhin, dass der VXX bzw. VXXB eher als kurzfristiges Handelsinstrument genutzt wird. Es ist allerdings davon auszugehen, dass das Volumen im VXXB in den nächsten Tagen sehr stark ansteigen wird – spätestens, wenn der VXX final nicht mehr verfügbar ist.
Bei geringer Liquidität des Underlyings sind Optionen darauf auch nicht sehr liquide. Während VXX-Optionen immer sehr gut handelbar waren, ist beim VXXB (noch) ein Geduldsspiel angesagt. Man muss sich hier geduldig mit Orders in den Markt stellen und darf nicht zu früh das Spiel gegen den Market Maker aufgeben. Aber auch das dürfte bald deutlich besser werden.
Fazit – Mach’s gut VXX, hallo VXXB
Der VXX ist Geschichte, es lebe der VXXB. Und das mindestens die nächsten 30 Jahre lang. Auch in Zukunft werden wir daher mit gekauften und verkauften Optionen auf die Volatilität gute Ergebnisse in unseren aktiven und langfristigen Depots erzielen können.
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