Für Stillhalter ist der Volatilitätsindex VIX eine wichtige Kenngröße beim Verkauf von Optionen. Der Index ist aber nicht nur als „Angstbarometer“ entscheidend, sondern lässt sich auch erfolgreich mit Optionen handeln. Alles über die VIX Optionen erfahrt ihr in diesem Blogbeitrag.
Funktionsweise des VIX
Der Volatilitätsindex des S&P 500 (VIX) gibt die vom Markt erwartete Schwankungsintensität für den S&P 500 an. Der VIX wird anhand von Optionspreisen mit 30 Tagen Restlaufzeit auf den S&P 500 berechnet. Ein hoher Wert weist oft auf einen unruhigen (fallenden) Markt hin, während niedrigere Werte auf einen gesunden Bullenmarkt schließen lassen. Der Index ist selbst nicht handelbar, es gibt aber Terminprodukte auf diesen Index. Im folgenden Abschnitt erfahrt ihr die Details der VIX Optionen.
Details über die VIX Optionen
Der Volatilitätsindex VIX ist selbst nicht handelbar. Es gibt aber Futures auf diesen Index.
Quelle: http://www.vixcentral.com/
Wir haben bereits in einem anderen Blogbeitrag die Futures ausführlich erläutert. Daher gehen wir direkt zu den VIX Optionen über.
Die Optionen haben im Gegensatz zu den Futures einen Multiplikator von 100. Obwohl sich die Optionen auf den Index beziehen, folgt die Preisstellung nach den Futures. Angenommen ein Stillhalter schreibt (wie im obigen Bild) einen Put auf den VIX mit ca. 250 Tagen Restlaufzeit. Dann würde er für einen Ausübungspreis von beispielsweile 13 kaum noch Prämie erhalten, obwohl der VIX in diesem Beispiel aktuell bei ca. 15 steht, da sich die Preisstellung auf den jeweiligen Future bezieht und dieser bei 17,10 notiert.
VIX Optionen haben außerdem einen europäischen Ausübungsstil, sind also nur bei Verfall ausübbar und werden logischerweise bar abgerechnet. Was passiert, wenn eine VIX Option im Geld abgerechnet wird, erfahrt ihr im folgenden YouTube-Video:
Fazit zu den VIX Optionen
VIX Optionen lassen sich vielseitig einsetzen. So kann man mit Short Puts, Bull Put Spreads und verschiedenen Call Spreads auf einen steigenden VIX setzen. Aber es kann auch auf fallende Volatilität (beispielsweise in Form eines Short Calls) gesetzt werden.
Die VIX Optionen lassen sich liquide handeln und das Produkt wird immer beliebter, so ist das tägliche Volumen in den vergangenen Jahren angestiegen.
Dennoch ist bei diesem Produkt einiges zu beachten – so beziehen sich die Preise und Deltas der Optionen auf die Futures. Außerdem ist hier der SKEW Index verschoben, denn die Calls sind teurer als die Puts – da Marktteilnehmer sich gegen steigende VIX-Kurse hedgen müssen. Sind die Feinheiten aber einmal verstanden, dann steht mit den VIX Optionen eine echte Alternative zu den VXX-Optionen zur Verfügung.
Mehr Infos im Video:
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