Bei Volatilitätsoptionen unterscheiden sich die impliziten Volatilitäten einzelner Optionen und die Calls sind generell teurer als die Puts. Wie es zu diesem Effekt kommt und was der Upside Volatility Skew ist, erfahrt ihr in diesem Blogbeitrag.
Warum gibt es den Upside Volatility Skew?
Beim Upside Volatility Skew besteht das Risiko auf der “Oberseite“. Im Falle einer Aktienmarktkorrektur würde die Volatilität (VIX) ansteigen. Da die meisten Marktteilnehmer Long-Aktien halten müssen sie sich gegen eine steigende Volatilität absichern:
Dies führt dazu, dass die Marktteilnehmer Volatilitäts-Calls eher kaufen und Puts auf Volatilitätsprodukte eher verkaufen und der Preis der Calls ansteigt und der Preis der Puts fällt:
Die OTM Calls mit gleichem Delta wie die OTM Puts haben eine höhere implizite Volatilität und sind weiter vom aktuellen Kurs des Underlyings entfernt. Dadurch kommt folgender Skew zustande:
Weitere Informationen findet ihr in diesem Video:
Fazit
In Volatilitätsprodukten, wie beim VIX, VXX oder auch UVXY sind die Calls generell teurer als die Puts. Dies müssten Optionshändler im Hinterkopf behalten, wenn sie Optionen auf die Volatilität verkaufen. Beim klassischen Volatiliäts-shorten kommt der Skew dem Trader zugute, da teure Calls verkauft werden können. Ein Selbstläufer ist dies bei einer Volatilitätsexplosion dennoch nicht.
PS: Neben dem Upside Volatility Skew gibt es auch noch den entgegengesetzten Effekt: den Downside Volatility Skew.
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